为什么中国政府网删除《降准之后市场预期MLF利率可能下调》值得点赞?

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2019年9月10日国务院官方网站中国政府网的“新闻-滚动”栏目中转发一篇经济日报文章《降准之后市场预期MLF利率可能下调》(http://www.gov.cn/xinwen/2019-09/10/content_5428707.htm),该文章原本只是汇总市场观点的文章,但是由于被中国政府网转载,在投资圈中广为流传,引发市场对政府暗示要降息的猜测。

截止2019年9月11日,该文章链接已经无法打开。

我们在2016年8月发表过一篇文章《发改委删除“降准降息”意味着什么?》,主要内容如下:

8月3日上午,发改委官方网站发表政策研究室文章《更好发挥投资对经济增长的关键作用》(链接地址:http://www.ndrc.gov.cn/gzdt/201608/t20160803_813943.html),其中提到“择机进一步实施降息、降准政策”,引发市场关注。

截止8月3日下午17点,发改委官方网站首页上文章变成了同名文章《更好发挥投资对经济增长的关键作用》(链接地址:http://www.ndrc.gov.cn/xwzx/xwfb/201608/t20160803_813883.html),与上午的文章相比,两篇文章的名字、内容均相同,但下午的文章中删掉了“择机进一步实施降息、降准政策”。

我们无法确定最新的文章是否就是发改委的最终态度,但从这一事件中可以发现和思考一些问题。

根据现有的信息,我们猜测:“到目前为止,降准降息不在政府和央行的考虑范围”。

以上为当时我们文章的主要内容。

事后来看,当时正处于央行货币政策宽松到紧缩的拐点,当时不仅没有降准降息,反而市场利率开始显著上行,债券大熊市正是从2016年8月开始。

对于此次转载经济日报的文章,我们猜测中国政府网的“新闻-滚动”栏目是直接转载几个固定信源,并不代表国务院的意图。例如,2019年8月13日该栏目转载经济日报文章《货币政策逆周期调节仍有空间》(http://www.gov.cn/xinwen/2019-08/13/content_5420823.htm?from=groupmessage&isappinstalled=0),文中同样提到“择机调降政策利率”,但是事实上到目前为止,并没有政策利率下调。此次转载与当时一样,即中国政府网全文转载原文章的标题、内容。

我们认为,中国政府网“新闻-滚动”栏目的初衷是为了让民众更多的了解政府相关动态,因此可能自动选择几个优质信源作为转载信息源,但是此次《降准之后市场预期MLF利率可能下调》的自动转载引发了市场和民众不必要的过分解读,因此政府宣传部门主动作为,果断删除该篇文章,维护了央行货币政策的独立性,有助于减少市场的不合理预期。

从此次事件中,我们认为,并没有政府官方授意经济日报撰写“MLF利率下调”的文章,中国政府网“新闻-滚动”栏目转载此篇文章并非官方为“降息”造势,市场此前对于政府意图存在错误理解和过分解读。

下面是我们自己对于降息的看法:我们仍然维持之前的观点,即2019年7月23日央行行长易纲“现在的利率水平是合适的”、2019年8月20日央行副行长刘国强“市场利率目前已经到了一个基本合理的水平”的表态仍然成立;在CPI最早9月站上3%的通胀约束下,需要加强的是“宽信用”、降低实体经济融资成本,而不应当降低已经合适、合理的货币市场利率或者无风险利率水平。

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