鲁大师暴涨,便宜股的春天说来就来?

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今日港股最大的明星股莫过于上市首日暴涨180%+的鲁大师。
 
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这个股票本身就有巨大的用户基础,但凡使用PC的消费者,就或多或少都用过这个软件,用以测试硬件。以致于在大涨过后,大家都开始想,这个常接触到的公司,我们是否低估了它的价值。
 
首先鲁大师这家公司在上市前,很多人对其基本面是不太看好的,虽然,这个软件家喻户晓,但其商业模式确实不太理想。
 
先简单看看,公司目前大部分收入来自于广告,跟大多数互联网公司都差不多。

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每天大家打开电脑出现的这个不注意的小窗户,就是公司的迷你页广告窗,只要你安装了鲁大师,这个小弹窗将如影随形,你想看不到都不行,有人就戏称,这是网络牛皮癣。

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另外,一旦使用鲁大师对电脑进行体检,同样会推荐锁定浏览器首页指特定网址,再由该网站给鲁大师以流量返利。

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还有鲁大师pc或是手机软件上的条幅,即为条幅广告业务。

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这些广告打得是得心应手,受众广泛,用户想删都删不了,自然是一个坐地收钱的商业模式。
 
但同时,这样的模式也挺招人厌恶,大部分鲁大师的用户,对这些公告是深恶痛绝,对鲁大师这家公司的印象也不太好。
 
另外,广告行业最近不太景气,整个行业由于宏观经济的收缩,增速已经很低,部分企业已经开始负增长,例如百度,分众传媒等,近期业绩都不如理想。


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如今,鲁大师这个软件市占率已经基本饱和,无论是广告业务量还是价都看不到很大的增长潜力,新的二手手机检验出售业务也不是什么好生意,利润很薄。所以虽然公司业绩还在增长之势,但在大赛道不理想的情况之下,公司的前景看起来非常黯淡。
 
公司的利润虽然在增长,但是现金流长期低于利润,而公司的广告业务关联交易也很多,很容易借360的关联交易调节利润,现金流存疑。

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所以综合看下来,上市之前公司口碑就挺不好,也看不到什么对该公司进行大幅推介的报告,反而更多是质疑和唱衰。
 
然而,任何东西也有个价格, 过高价格的好公司就是坏股票,相反过低价格的中庸公司就是好股票了。
 
公司考虑到业务前景和投资者的疑虑,给出了2.7港元的定价,合计7亿港元市值,以18年利润算大概8倍PE,扣除上市开支,就只有7倍PE,除了那些明日黄花游戏股,似乎还真的很少有这么低估值的互联网股票。
 
短线来说,当价钱足够低时,公司基本面的一些风险自然也就变得不那么重要。
 
弹窗广告虽然烦人,但大家还是可以忍受,毕竟还是需要这个软件来监察硬件,这个看似不起眼的软件,还是已经有护城河的,但凡大家买台新电脑,总得用鲁大师测一测。
 
6千万月活,这个数据足以碾压许多互联网公司。
 
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广告业务虽有萎缩迹象,但当下各种各样的新兴互联网公司,超过九成用户数既远不如鲁大师,也没有更好的盈利模式,也是依靠广告,尚且还在亏损状态。然而在一级市场中,这样的公司估值几亿美金的比比皆是,这些公司绝大部分永远都无法达到鲁大师的高度,从这个角度看,鲁大师还是具备了一定的吸引力。
 
7亿市值,7倍市盈率,只要分红合理,业绩能稳住不至于大幅变脸,估值往下掉的空间的确并不大,但是也不代表一定往上涨,往上涨就取决于筹码上。
 
鲁大师仅仅发行了6000万股,以招股价算仅仅是1.5亿左右的流通市值,扣除基石投资者,真正的流通市值就更少了,只要一个小型机构,就能把这个公司的流动股控下来,为所欲为。
 
这种情况下导致了鲁大师的获得277倍超额认购,资本市场还是嗅到了这个机会,无论是投机还是价值回归。
 
于是昨日暗盘就开始蠢蠢欲动,大涨50%,直至今天完全爆发,涨了快2倍。
 
所以这次低估值上市 + 小金额流量筹码就成就了奇迹般上涨的剧本。
 
当然,看着涨幅爽是爽,但另一个事实是,其实赚大钱的人也不多,由于剧本一早被泄露出去,导致公开配售大幅超额认购,国际配售还要进行了回拨,最后结果是机构配售比例又小,散户打新股获配的股份也少得可怜。


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大资金的获利比例极低,认购几百万股,也就获配几万的股票,翻一倍相对资产的收益率也是鸡肋。
 
小投资者赚得也不多,大多数人都是1000股,算下来也就赚5000块。
 
综合看下来,这次股价涨,真正从中赚大钱的局外投资者也并不多,大家也不必过分羡慕。
 
至于现在的股价,与港股一大众亏损的泡沫互联网股相比,那还有继续吹泡沫的空间,但是倘若真的看基本面,可能这估值还是太高了,以保守的角度对标A股的二三四五,A股那样的环境也就给14倍PE,鲁大师现价近20倍PE了,风险一下就涨出来了。
 
另外,这个公司发行了6000万流通股,今天的成交量是1.87亿股,每一股今天平均被交易了3次以上,你很难说这不是在投机炒作。
 
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但鲁大师的案例也提醒了两点:
 
一是质地一般但很便宜的公司或许能比质地很好但很贵的公司,于短时间内带来更多的回报
 
二是港股经常有这种小机会,对于大机构来说可能食之无味,但金融小,身手不凡的投资者往往就能收获颇丰。

BTW,明天上市的另一只便宜股鑫苑服务在暗盘又涨了60%。在港股连跌几个月下,突如其来的便宜股春天并不是坏事,大家不至于全年吃西北风,不过港股风格一向说转就转,这样急涨未来一天也一定会有急跌,小心。

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