中美股市为何会有如此大的差距,两者对比有什么差异?

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中国改革开放以来,经济高速发展,目前处于世界第二大经济体的地位,尽管现阶段的GDP增速从高速转为中低速,但是,依然比美国要高一倍,可以预想,不久的将来,可能是5年、10年,或者更长,中国的经济总量终将赶超美国。然而,中美股市之间存在较大的差距,A股的沪指10年过去了,还在3000点以下,而美股却走出了10年长牛。中美股市为何会有如此大的差距,两者对比有什么差异?


中美股市为何会有如此大的差距,两者对比有什么差异? 股票资讯 第1张


第一,牛熊周期、涨跌特征不一样。美国牛长熊短、涨多跌少,中国牛短熊长、暴涨暴跌。自1929年开始,美国股市一共经历了17次熊市和17次牛市。美国熊市平均持续18个月,牛市持续时间平均约为47个月,牛市持续时间是熊市的2.6倍,呈现明显的牛长熊短特征。熊市时,标普500的平均跌幅为31.5%,牛市时,标普500的平均涨幅122.5%,呈涨多跌少特征。

至于A股,以沪指来看,自199012月开市到至今,A股一共经历了9次牛市(剔除199012月至19925月持续17.5个月,涨幅1387.8%的首次牛市)和9次熊市。A股牛市平均持续12.1个月,熊市平均持续27.8个月,熊市持续时间是牛市的2.3倍,呈典型的牛短熊长。牛市时,上证综指的平均涨幅217.2%,熊市时,上证综指平均跌幅为56.4%,跌幅和涨幅均显著超过美国,呈典型的暴涨暴跌。


第二,投资者结构不一样。给大家看一组数据,2018年年中,美国机构投资者持有市值占比高达93.2%,个人投资者持有市值占比不到7%。而国内刚好相反,2018年国内机构投资者占比大概不到1%,主要还是个人投资者占主导。


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个人投资者成交占比较高,表明A股定价被个人投资者主导,会引发三方面的问题:1、个人投资者喜欢追涨杀跌,羊群效应较强。2、个人投资者过分关注政策走向和打探消息,容易高估股票价格。3、机构投资者长期与个人投资者博弈,在交易中也逐渐呈现出“散户化”的倾向。


第三,股票市场法律体系不一样。我国证券法对部分违法犯罪行为的处罚过轻,其中,广受争议的是《证券法》对诸多违法行为的行政处罚上限为60万元。相比之下,美国市场对于证券市场违法案件的惩罚措施极为严厉。2001年,安然公司虚增盈利6亿美元被曝光,财务造假轰动全球,美国证监会对其处罚5亿美元,导致公司破产清算。此外,从刑事责任来看,美国法律对证券违法案件的量刑重于中国。


第四,管理制度不一样。中国的股市存在时间短,迅速构建起来的市场管理体系,存在着部分缺陷,分别从信息披露、做空机制、退市制度、对外开放来阐述。


信息披露方面,美国证券市场建立公开透明的信息体系,从源头上控制了市场风险,而中国推行强制性信息披露和合规性管理有机结合,以强制披露为主,自愿披露为辅。


做空机制方面,美国证券管理委员会,认为在正常情况下,做空交易对证券市场的健康发展具有积极意义,在资产价值被高估时进行修正,在需求激增时为市场提供流动性。目前,A股市场严格来说不允许做空,但投资者可通过融券卖空或股指期货方式实现类似效果。但是,要真正向成熟市场靠拢,A股还是得进一步放开做空机制。

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退市制度方面,A股退市的情况很少,从2001年到2018年仅有51家退市企业,而美国那边,据数据显示,从1985年到2008年,美国纳斯达克有11820IPO,但同期退市数达到12965家;从20012013年,伦敦交易所IPO965家,退市公司高达2004家。美国资本市场近百年的发展的历程中,已超过3万家上市公司退市。


对外开放方面,美国是全球开放程度最高的成熟市场之一,而我国的资本市场在近些年,才开始逐渐打开,未来还有很大的提升空间。


以上四个方面,导致中美股市存在着明显的差异,未来随着金融改革开放,以及制度的完善,A股的走势,终究会有一天,跟上经济增长的脚步,未来不用悲观,A股的上升空间大着呢!

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