投资者亏钱的最主要因素是什么?

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(一)A股是赚钱的,未来可能更赚钱?


很多投资者会说在A股投资不赚钱,其中一个依据就是股市10年前是3000点,现在还是3000点,其实这么算是不对的。


首先笔者在很多文章中都提及过上证综合指数不是一个好指数,不能较好地反应投资A股的长期回报情况。关于对上证综合指数的编制问题,具体可以参见《其实,上证综指不是一个好指数》一文。而如果你看沪深300指数的长期走势的话,要好看很多。


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如果你看股票型或混合型基金总指数走势的话,你会发现如果通过公募基金投资到A股市场的话,投资收益还是非常可观的。


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其次,10年前和10年后,指数估值上完全不一样的。以沪深300指数为例,10年前沪深300指数的市盈率在25倍以上,而现在沪深300的市盈率却只有11.9倍,指数估值跌了一半还多。这意味着10年前股市是处于高股状态,它的未来投资收益自然会低,而现在沪深300指数的估值则处于相对低,这为未来有不错的长期投资收益提供了最重要的基础。


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当然,A股波动率更大,更容易套投资者。如果投资者在6000点买的(沪深300为例)指数基金的话,那么在3000点时你就是亏钱的;而如果你在2800点以下买指数基金,你在3000点时就是赚钱的。事实上,过去10年中国股市大多数时候还是在3000点以下的,也就是有足够多的时间让投资者“低买”,但投资者主要还是在做“高买”的事情,这件事其实一直未变。


(二)投资者亏钱的主要原因是:高买!


权益类基金的销售最能说明问题,市场行情好--->理财经理更有信心,敢卖基金了;投资者也有信心了,敢买基金了--->买了,赚了--->胆子更大了,买的更多了--->风险来了,阶段性被套了。


笔者对比了某银行权益类基金销量和上证综指的走势对比(当然这只是一个银行的数据,数据可能有偏差,但足以说明问题),从图中我们可以明显看出大多数投资者还是习惯于“高买、低不买”。


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其实,不仅仅是权益基金的销售能说明投资者的不正确投资行为,股市的成交量也能较为直观说明这样的事实:股市成交量往往是在股市上涨的过程中放大的,这意味着有更多的投资者在相对高位买入了。


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两融数据也能说明类似的问题,往往是股市先涨,两融数据才上升,股市下跌,两融数据才开始下降。


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经常有人问笔者:什么时候回来牛市?笔者一般不对这样的问题做直接的回答,笔者但会说:如果牛市来了,那对普通投资者带来的可能更多是伤害。

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