期货交易如何做到高筑墙、广积粮、缓称王?

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群友提问:请问马老师,对玉米怎么看,01还有没有机会,按理说禽类饲料增加的话会消耗玉米更多?谢谢!


玉米这个品种,我平时其实不太关注,所以更多的是凭着交易经验去分析,给你做一个简单的参考,不作为建议交易。


01 玉米的方向与节奏


对于玉米这个品种的大方向,我个人是偏看多的。但即便如此,行情的发展路径也总是有波折的,并不是一帆风顺的,一些交易者就容易因为你这些小的节奏变化,就认为是行情反转了。
期货交易如何做到高筑墙、广积粮、缓称王? 期货资讯 第1张(资料来源:博弈大师)

以玉米指数日 K 线为例,这里走了一波下跌,结果很多人就看空玉米,我认为这只是节奏问题,看起来跌了很多,但其实真没多少。
期货交易如何做到高筑墙、广积粮、缓称王? 期货资讯 第2张(资料来源:博弈大师)

从玉米指数月 K 线来看,这只是一个大的上涨周期过程中的回调,突破阻力水平之后,又开始回测支撑。我认为这个支撑大概率是有效的,后期还是会继续上涨的。


关于玉米这个品种的大方向,市场的主要矛盾在于需求端生猪存栏的恢复。无论是玉米还是豆粕,需求端存在预期的潜在利好,只要这个利好没有兑现之前,大的策略方向都是逢低做多。


当然,同样一个事件,不同交易者的理解不同。例如非洲猪瘟对饲料需求的影响,早期阶段确实是利空,因为那个时候猪少了,禽类补栏还没来得及,所以需求确实下降了。


但是同一个消息在不同的时空条件下,它的利多利空属性也是会发生变化的。后期阶段的非洲猪瘟反而可能是利多消息,因为它会刺激禽类补栏不断增加,增加禽类饲料需求,从而使得饲料需求增加,反而是利多消息。


所以,我们在分析一个消息时,它的利多利空属性不是固定不变的,而是随时间和空间发生变化而变化的,这个是需要注意的。


因此,我个人对玉米的大方向保持偏看多的,只要需求端的生猪存栏恢复的利好没有兑现,大方向基本上都是看多的。


但是,在大方向的前提下,行情有自己运行的节奏,因为除了需求端的问题之外,供应端也在不断出现新的信息,同样会影响行情发展的节奏。
期货交易如何做到高筑墙、广积粮、缓称王? 期货资讯 第3张(资料来源:博弈大师)

以前段时间玉米下跌为例,有说需求不好的,也有说是新作上市预期供应增加的。可以说是在需求不好的客观现实以及新作上市的预期下,价格开始了回调。


现在玉米的主要矛盾是新作上市,供应增加,需求较为一般,但是你会发现,盘面却从低位上涨了不少。这里就存在多空分歧。


如果你认为过去一段的下跌是需求不好+新作上市供应增加的预期导致的,那么价格下跌之后,已经把盘面的利空预期 price in 了,当利空兑现之后,开始慢慢消化利空,开始走的是另一个逻辑,这是盘面上涨的原因。


相反,空头可能不看预期,只看现实,现在就是新作上市,供应压力上来了,而且深加工需求也并不好,所以就做空了,但是这些利空的因素是否在之前的下跌过程中已经 price in 了,这个可能是缺乏考虑的。


所以,很多时候就是这样,当你看现实的时候,盘面走预期逻辑,当你看预期的时候,盘面强调现实的客观情况。


一般情况下,在新作上市之后价格容易走产区逻辑,产区定价为主,新作上市之前是销区定价为主,之前盘面的提前下跌,在一定程度上把新作上市供应增加产区定价的逻辑 price in 了。后面大概率是新作供应压力逐步得到释放,价格震荡上涨。这是对玉米这个品种方向的看法。


另外,我不太了解玉米整个大的产业链格局情况,但是这个也非常重要。很多时候,我们天天撸数据,容易犯一个毛病,那就是掉入数据陷阱里面,而产业格局比数据更重要。产业格局给你大方向,撸数据只是帮你把握大方向中的小节奏


02 玉米 2001 合约的看法


上面提到的是对玉米这个品种方向的看法,你又问到了具体交易合约的看法。其实,在大的方向确定之后,那就是逢低做多。


基本面做单和技术分析做单不太一样,技术分析不判断方向,只跟随方向,很多人技术分析做单喜欢做突破,上涨的时候买得越高似乎越安全,因为他们觉得买得越高趋势的确定性越强


但是基本面做单不一样,基本面分析事先判断方向,在方向确定的情况下,成本越低越好。比如你要看多玉米,你没道理 1800 不买,1900 甚至 2000 再去买。所以,如果你要做多玉米,建议是逢低买,而不是做突破跟随,高价买。


现在玉米 2001 合约处于贴水状态,价格不算高,如果要做的话,我还是会选择逢低做多,不会去做空。至于 2001 合约在到期之前能不能涨,这个我也不知道,如果担心有风险的话,可以买入看跌期权进行保护。


现在 c2001 价格是 1860,假设你看多 c2001,以 1860 的价格做多,但是你又担心未来价格会下跌,你可以买入 c2001-P-1860 作为保护。但是这里面有涉及一个问题,你是做多 c2001 的同时就买入看跌期权保护,还是先买入 c2001,然后根据情况再决定用不用买入看跌期权。


同时买入的话,如果 c2001 价格上涨了,那么看跌期权就会下跌,而且现在距离到期日比较近,时间价值会跌的很快,到时候你平仓看跌期权能收回的残值可能低一些。所以同时买入,如果 c2001 没跌,而是上涨了,你可能需要损失一定的期权成本。


先买入 c2001 的话,如果 c2001 价格下跌了,那么看跌期权价格就会上涨,这个时候你再去买入 c2001-P-1860,那么你的成本可能就更高了。所以先买入后观望再做决定的话,一旦价格下跌了,反而可能会增加期权权利金成本。


对于玉米和豆粕,我个人都偏向于看多一些,但我不太喜欢去追高做多,更喜欢去逢低建多单。用一个不是很恰当的故事作为比喻,朱元璋在当年和陈友谅、张士诚等人争夺天下的时候,手下谋士给他提出了一个策略:高筑墙、广积粮、缓称王


高筑墙,就像是交易中较高的安全边际;广积粮,就像是价格处于历史低位要不断增加手中的头寸;缓称王,就像是不在意短期的浮盈浮亏,而是谋求最终大的获胜。


很多时候,我们需要问问自己的交易有没有高筑墙;当某个品种价格明显低估了,在非理智的情况下不断下跌,我们有没有广积粮;当我们有了墙又有了粮之后,我们的心态是不是很着急。


交易中亏钱的人,要么是没有高筑墙,即交易缺乏安全边际;要么是没有广积粮,该加大仓位的时候不敢建仓,不该加大仓位的时候反而加仓,结果总是赚小钱亏大钱;要么是没有缓称王,建仓了就想着马上赚钱,频繁交易。


所以,对于玉米来说,大的方向我是偏看涨的,每一个合约的交易方向都是以做多为主的,做多的思路是逢低去广积粮,必要的时候才去买入看跌期权作为风控手段,至于什么时候缓称王,那只能看盘面的走势了。

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